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休闲服务行业周报:国旅中报表现优异,上半年国内旅游增速放缓

时间:2019-08-11 22:23

来源:网络整理作者:采集侠点击:

本周表现: 本本周(07.29-08.04)申万休闲服务指数相对于沪深 300上涨 2.72%。申万休闲服务指数(801210)下跌 0.17%,沪深 300指数下跌 2.88%。在申万 28个一级行业指数涨幅排行榜中,休闲服务排在第 3位。

    个股方面,本周涨幅较大的个股为:长白山(+ 6.83%)、腾邦国际(+ 5.45%)、宋城演艺(+ 3.91%);本周跌幅较大的个股为:云南旅游(- 8.71%)、大连圣亚(- 7.67%)、平潭发展(-6.29%) 。截至 08月 02日,从餐饮旅游(16家)历史 PE 水平看,旅游行业 PE 估值(TTM)为 30.5X,而 04~19年的均值为 40X,现估值水平较历史均值约溢价-23.7%。景区类 PE(TTM,整体法)为 22.5X(历史均值为 41.7X),非景区类PE(TTM,整体法)为 29.5X(历史均值为 37.9X) 。截至 8月 2日,旅游重点公司(16家)相对全部 A 股溢价率为 211.19%(历史均值为 213.00%),景区类公司为 155.36%(历史均值为 221.67%),非景区类旅游公司为 233.92%(历史均值为 202.07%) 。

    行业重点信息跟踪:重点数据:中国旅游研究院发布《2019年上半年旅游经济运行研究成果暨出境旅游发展报告》 ,19年上半年国内旅游人数预计达 30.8亿人次/+8.8%,国内旅游收入 2.78万亿元/+13.5%,预计入境旅游人数 7,269万人次/+5%,国际旅游收入 649亿美元/+5%,出境旅游人数约 8,129万人次/+14%。澳门7月幸运博彩毛收入 245亿澳门元,同比下降 3.5%;1-7月累计来看,幸运博彩毛收入 1740亿澳门元,同比微降 0.9%。行业动态:国务院常务会议确定 3条促进文化和旅游消费措施。大陆 47城暂停赴台个人游,半年恐减少 70万游客。文化和旅游部决定,对山西省晋中市乔家大院等 7家质量严重不达标或存在严重问题的 5A 级旅游景区予以处理。 《哪吒》爆火,累计票房突破 20亿元。文旅部 7个月取消 51家旅行社出境游业务。在线旅游:美团门票:“闪入园”功能落户全国 2,700家景区。在线旅游独角兽 Traveloka 就 5亿美元新融资进行谈判。免税:海南省离岛免税化妆品抽检全部合格。据摩根士丹利报告预计,到 2025年中国的免税销售额将增至目前的四倍。三亚国际免税城暑期购物季活动正式启动。白云机场携手 T1、T2航站楼相关餐饮和零售商铺、出入境免税店等,倾情推出 8月系列促销回馈活动。酒店:全球酒店集团 325强最新榜单:锦江位列第二,OYO 挤进 8强。今年上半年雅高在中国市场的 RevPAR 下降了 1.3%,亚太地区RevPAR 下降 0.2%。复星旅文签约都江堰,100亿再建文旅综合体及酒店。启明创投领投经济酒店平台RedDoorz 4500万美元融资。交通:日韩关系持续恶化,多条航线停飞民间交流受阻。东南亚打车服务平台Grab 获软银追加 20亿美元投资。

    上市公司重点公告跟踪:

    (1)中国国旅(601888.SH):公司发布业绩快报:19H1公司实现营收、归母净利润、扣非后归母净利润分别为 243.44、32.79及 25亿元,同比分别增长 15.46%、70.87%和 30.86%;如果剔除国旅总社的影响,2019H1公司营收及扣非后归母净利润增速分别为 51.94%和 33.04%;公司股东大会审议通过《关于投资建设海口市国际免税城项目的议案》等。

    (2)三湘印象(000863.SZ):19H1公司实现营收 14.63亿元/+63.58%,归母净利润 3.83亿元/+934.81%。

    (3)曲江文旅(600706.SH): 经财务部门初步测算,预计 2019年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比减少约 400万元~1,100万元,同比减少约 5%~15%,扣除非经常性损益事项后,归属于上市公司股东的净利润同比减少约 10%~20%。

    (4)丽江旅游(002033.SZ): 19H1公司实现营收 31,834.85万元/-7.07%, 归母净利润 9,804.55万元/-17.53%。

    (5)桂林旅游(000978.SZ):19H1公司共接待游客 416万人次/-0.21%;公司实现营收 30,046.85万元+16.83%;归母净利润 991.62万元/-66.16%。

    (6)锦江股份(600754.SH):本次 1.53亿股非公开发行限售股将于 2019年 8月 5日上市流通,解禁股份类型为定向增发机构配售股份。

    本周沪深港通持股变动情况(按占流通股计算):中国国旅减持 0.03pct 至 12.90%;首旅酒店减持 0.95pct 至12.18%;中青旅减持 0.39pct 至 5.22%;宋城演艺减持 0.07pct 至 1.35%;锦江股份减持 0.05pct 至 0.81%。

    未来两周上市公司大事提醒:8.05:锦江股份限售股份上市流通;8.07:宋城演艺股东大会互联网投票起始;

    8.08:宋城演艺股东大会召开;8.10:大东海 A/丽江旅游中报预计披露日期;8.13:西藏旅游中报预计披露日期;8.15:华凯创意中报预计披露日期;8.16:中青旅中报预计披露日期。

    本周观点:上半年国内旅游增速放缓创 08年来新低,出境游保持较快增速,限额以上餐饮收入较去年增速提升,餐饮保持稳健增长未受经济增速放缓影响,澳门博彩 7月下降 3.5%,据渠道了解 7月酒店数据未见好转迹象;在经济增速放缓,中美贸易摩擦背景下,我们继续看好细分行业增速较快,中长期行业格局和前景向好的免税、演艺、酒店和餐饮;另外进入旅游旺季,短期可关注低估值民营景区弹性标的;我们维持对看好受益于国内巨大消费需求的各领域头部具备核心竞争力、稳健盈利能力和成长空间的标的。投资建议:

    第一类:行业优质白马:中国国旅(中免中报扣非大增 33%,免税行业维持高景气度,5月至今新开 4家市内免税店,上海市内免税店即将开业,市内免税店开店快速推进,市内店打开新增长空间,口岸出境店政策落地,行业规范加强,公司核心竞争优势显著,免税政策红利值得期待)。第二类:细分领域优质标的:宋城演艺(六间房重组稳步推进,线下演艺表现优异,新一轮重资产项目开启)、天目湖(业绩稳健增长,确定外延布局发展战略) 、锦江股份(悲观预期修复,19年整合有望初见成效,开店维持高于叠加结构优化驱动 RevPAR 增长)、首旅酒店(估值处在底部区域,19年新开店、直营店改造及 RevPAR 预计延续增长带来业绩增长)、广州酒家(员工股票期权激励落地,稳健增长,食品餐饮双轮驱动,异地扩张和产能提升驱动业绩增长)、中青旅(低基数叠加世园会和交通改善有望带动古北水镇客流回暖,景区客单价持续提升低估值)

    风险提示:社会服务行业系统性风险;门票及索道环保客运降价风险;公司治理风险;商誉减值损失;极端天气及疫情等不利因素影响;国际关系恶化或恐怖袭击影响;二级股票市场的系统性风险。

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