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益生股份(002458)2019年中报点评:历史最好盈利时

时间:2019-07-27 11:39

来源:网络整理作者:采集侠点击:

公司发布2019年中期报告,实现营收14.46亿元,同比增长188.07%;归母净利润9.04亿元,同比增长2688.67%;同时公司拟每10股派现3元(含税)。二季度单季来看,实现营收7.95亿,同比增长183.73%,归母净利5.22亿,同比增长2292.45%。2019年上半年禽链景气高涨,苗价不断创新高,推动公司业绩超预期增长。

点评:上半年苗价不断创新高,为历史最好盈利时期

近年来我国祖代白羽肉鸡引种持续低于75万套,2019年上半年行业供给紧缩的现象依旧持续,禽链价格大幅增长,尤其是苗价不断突破历史新高。2019年上半年山东烟台鸡苗出场价均价为7.83元/羽,单羽盈利2.3元。尤其是二季度,苗价连续创新高,最高达10.2元/羽,为历史最高点。公司主营产品父母代及商品代鸡苗,父母代及商品代价格大幅上涨,推动公司盈利大增。

预计短期苗价将再度上涨,中长期苗价有支撑

随着淡季的到来,同时高苗价抑制补栏积极性,6月苗价从高位快速回落,7月则从低位反弹。向前看,我们预计苗价依然坚挺:1)短期来看,三季度消费旺季来临,同时下游鸡肉库存逐步去化,鸡苗价格短期仍有上涨动力;2)中长期来看,非洲猪瘟导致我国生猪产能大幅去化,目前全国猪肉均价已接近20元/公斤;且疫情仍在发酵,预计猪肉供给缺口将进一步扩大。随着猪价的上涨,鸡肉的替代性需求将进一步提升,从而对鸡苗价格形成支撑。

上调盈利预测,维持“增持”评级

由于上半年鸡苗价格大幅超预期,且我们预计下半年鸡苗价格依然坚挺,故我们上调公司19-21年净利润预测至15.85亿、14.1亿和13.70亿(原有盈利预测分别为9.77亿、7.01亿和6.57亿),对应每股EPS为2.76元、2.46元和2.39元。持续看好公司,维持“增持”评级。

益生股份(002458)2019年中报点评:历史最好盈利时期,业绩好弹性大

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